核心观点：需求端政策放松效果有限，供给端政策存在加码预期

　　今年以来，房地产政策放松的主要是以自下而上的“因城施策”为抓手，包括多地银行下调房贷利率、“压力城市”放松限购限贷等，我们通过各城市的高频成交数据，刻画了政策实施后的效果，虽然存在疫情对居民线下购房的约束，但总体来看政策放松效果不佳，居民对于房企交付的担忧以及对于房价下行的预期始终压制购房意愿。

　　往后看，需求端政策效果已经探得较为清晰了，未来需求端政策仍将持续放松，而供给端政策支持将进一步打开，直接改善房企信用风险，实现“稳地产”进而“稳增长”。目前，供给端的政策支持已经有信号，根据中国证券报报道，4月25日，央行召集商业银行及多家房地产公司开会，会议主要谈的是不良资产处置问题。

（文章来源：中信期货）