2020年8月27日，异国他乡，小鹏汽车(NYSE:XPEV)打响了IPO的钟响，与蔚来车辆、理想汽车齐聚美股。不上一年，“蔚小理”中最迟赴美国上市的小鹏汽车却提前加速在港上市的脚步。

　　6月24日，小鹏汽车在香港交易所公示称，拟全世界开售8500亿港元A类优先股，在其中中国香港公布开售425亿港元A类优先股，国际性开售8075亿港元A类优先股，另有15%超量配股份。港股公布开售的发市场价将不超过每一股180港币，股票号为9868。按港股股价估计，小鹏汽车此次IPO融资约153万港元，公司估值最大超出3000亿港币。

　　公示表明，小鹏汽车将于6月25日至6月30日招股说明书，6月30日或以前设置国际性发市场价，7月7日于香港联交所电脑主板挂牌上市上市。

　　特别注意的是，小鹏汽车登录美国股票不上一年便赴港上市，稍显心急。但并未完成收入支出乃至赢利的造车新势力们，应对中国新能源汽车市的猛烈市场竞争，必须 大量的资产存活下来，当美国股票市场管理日趋苛刻，返港上市未曾并不是扩宽融资方式、减少融资风险的最优解。

　　小鹏变成三年内首个双向上市中国概念股

　　6月23日，有信息称，小鹏汽车已得到香港交易所准许上市，本次拟股权融资20亿美金。当日香港交易所公布文档表明，小鹏汽车根据香港交易所上市聆讯，摩根银行温馨银证劵为企业联席会保荐人。二十一世纪经济发展报导新闻记者就这事证实，小鹏汽车有关责任人回应称“缄默不语”。有专业人士表明，小鹏汽车将于两个星期本质港股上市。值得一提的是，受该信息危害，小鹏汽车美股盘前一度暴涨超5%。6月24日，小鹏汽车在香港交易所公布了上市公示。

　　“一般中概股回归A股或港股有三种方式：一是以美国股票暂停上市再次在A股或港股上市，二是保存美国股票与此同时在港股第二次上市，三是保存美国股票上市影响力在美国股票和港股各自上市(双向上市)，小鹏归属于第三种。”6月24日，一不肯具名的证券分析师表明，“双向上市的全过程比二次上市更加严苛，要遭受英国股票交易联合会(SEC)和中国香港证劵及期货交易事务管理监察委(SFC)的一同管控。比较之下，若为二次上市，第一上市的管控组织则有关键管控权。”

　　上年至今，中国概念股陆续挑选返港二次上市。香港交易所于2018年放开要求，允许技术创新中国概念股企业在港第二次上市，但务必达到一些“强制”规定，包含外国投资者须为企业孵化器，并合乎上市时总市值最少须达400万港元，或上市时的总市值最少达100亿港币而近期一个经审批会计期间的盈利最少10亿港元的标准；次之，企业务必在另一家满足条件的交易中心最少有2年的优良管控合规管理纪录。

　　特别注意的是，因为小鹏汽车距先前美国股票上市的时间间隔较短，小鹏汽车本次港股IPO并不是二次上市，只是双向关键上市(Dual Primary Listing)，即企业在2个证交所与此同时挂牌上市，且与此同时达到两个地方对上市企业的各类管控规定。值得一提的是，小鹏汽车在港股宣布上市后，将是继三年前生物科技制药业商百济神州在香港交易所股权融资9.03亿美金至今，该交易中心经营规模较大的双向关键上市企业。

　　据了解，小鹏汽车以“双向关键上市”方法重归港股，可达到港股通和深港通的连接标准，有利于A股投资人依靠港股通项目投资，活跃性个股交易量。

　　招股说明书表明，小鹏汽车老总何小鹏持仓21.75%为较大公司股东，淘宝网我国持仓11.9%，IDG资产持仓4.8%，小鹏汽车创始人、首席总裁夏珩持仓3.8%，五源资产持仓3.2%，纪源资本持仓2.8%。小鹏汽车推行多元化股权架构，包含A类、B类、C类股，各自授予持有者履行1票、10票、5票的选举权，为达到在港上市规定，淘宝网我国有着的1.79每股公积金C类按1股换1股的标准变为A类优先股。淘宝网我国转股后，将不可以履行执行董事委派或罢免权。

　　除此之外为了更好地达到中国香港上市标准，即股东会应包含最少三名单独非执行董事，意味着股东会的最少三分之一，创始人、高级副总裁何涛，首席总裁及声誉副总经理顾宏地两个人将辞掉执行董事职位，但管理方法职位不会改变。

　　“造成资金投入非常大，必须 股权融资，赴港上市能够让小鹏汽车多一条融资方式，减少风险性，进一步提高研发投入和商品合理布局。除此之外现阶段港股上市的汽车股较少，小鹏也可以占得一定主动权。”6月25日，车辆投资分析师张翔在接纳二十一世纪经济发展报导记者采访时表明。

　　双向上市可对冲交易风险性

　　飙涨的股票价格、飞奔的总市值，特斯拉汽车、蔚来、理想化、小鹏们在2020年开演着资产欢乐，小鹏汽车上年赴美国上市以后，股票价格从15美元/股一度涨至最大74美金/股。但近年来，金融市场趋向理智，股票价格不断不景气，截止6月24日美股收盘测绘通报40.95美元/股，总市值下降至330亿美金上下。“今日沒有一切一家公司很确立的说早已取得了先手攻击……我跟李斌有一次闲聊‘大家都坐着牌桌旁，都已经预选赛里边，都还没到淘汰赛制，还没有上麻将桌’。由于今日大家还十分之小。”6月份小鹏汽车老总何小鹏在一次公布演说上直言。

　　确实，虽然现阶段蔚来、理想化、小鹏汽车均完成利润率转正定级，但并未完成自身造血功能工作能力，依然处在亏本情况。2018-2020年，小鹏汽车完成营业收入各自为970万余元、23.21亿人民币、58.44亿人民币，亏损各自为13.99亿元、36.92亿人民币、27.32亿人民币。在今年的一季度，小鹏汽车亏损7.87亿人民币，当期蔚来、理想化亏损各自为4.五亿元、3.六亿元。

　　国信证券券商报告计算觉得，蔚来、小鹏、理想化要想完成赢利，销售量经营规模各自需做到18万台、十二万辆和六万辆。截止在今年的5月，三者的总计交货经营规模各自为10.95万台、6.4万辆和5.17万台，间距赢利还有一定差别。

　　小鹏汽车服务承诺到2023年底或2024年完成收入支出，但要完成这一总体目标毫无疑问必须 大量的交货量、高些的研发投入及其普遍的商品合理布局，而这一切则必须 大量的资产。据了解除开G3、P7外，在今年的4月发布的小鹏P5计划于第三季度上市，第四季度交货。招股说明书中表露，小鹏汽车计划在2021年第三季度末交货G3的中后期换代版G3i，2022年发布第四款智能化纯电动车——精准定位高过P7的一款SUV。

　　实际上，近些年中国概念股流回经常，小鹏汽车并不是孤例，近年来百度搜索、B站等相继在香港交易所挂牌上市。广发证券预测分析，将来三年，中国香港销售市场将迈入40家上下水龙头中国概念股的集中化重归。造车新势力第一梯队中除开小鹏之外，蔚来和理想化均被曝出带赴港上市的计划。

　　早在在今年的3月初，有信息称蔚来车辆、理想汽车、小鹏汽车三家已在美国股票上市的造车新势力已经与很多家金融机构商议在中国香港发售股权，计划最开始于在今年的在中国香港上市，三家企业将分别计划售卖最少5%的股权。依照那时候总市值测算，售股盈利总金额约为50亿美金。那时内部人士表露，蔚来联络法国巴黎银行和摩根斯坦利筹划返港上市事项，与此同时考虑到很有可能到A股上市；理想化则与高盛公司和瑞士银行协作，计划最开始于在今年的第三季度进行上市，筹集资金约十亿至20亿美金。

　　“新造车阵营尽管如今毛利率为正，可是纯利润并未转正定级，因此她们必须 股权融资；另一方面现阶段大国关系较为细微，多一个金融市场双向上市能够对冲交易一些风险性，针对公司来讲是有益的。”6月25日，蔚来资产前管理方法合作伙伴、罗兰贝格前全世界合作伙伴张君毅在接纳二十一世纪经济发展报导记者采访时表明。

　　“实际上在公开市场操作发售以后，即打开了一个融资方式，延续性地开展股权融资，这也合乎销售市场发展趋势的规律性，汽车制造业是一个延续性资金投入的领域，并不是一两个公司投得动的。此外根据港股通，在中国香港上市还可以做大做强A股的投资者。”

　　能够预料的是，当小鹏汽车取得成功登录港股，蔚来和理想化也会有一定的姿势。

（文章内容来源于：二十一世纪经济发展报导）