本周市场变化：月初碱价小幅上行，重碱交割地送到价1950-2050元/吨，轻碱华中出厂1650-1750元/吨。供应方面，检修、减量厂家涉及产能平均430万吨左右，估算影响周产量9.12万吨左右。周内湖北双环负荷上升，徐州丰成减量，部分厂家负荷调整，在产产能开工率恢复至86%左右，周产下降0.48至56.29万吨。近期统计到的检修明显增多，预计6月下旬起增量比较明显。7月山东海化、海天检修影响较大。成本方面，煤炭价格再度走高，氨碱折交割地成本(及生产成本+运费)1500-1550元/吨，联碱成本(除氯化铵)1600-1700元/吨。下游浮法玻璃库存出现累积，产能保持增长。据悉玻璃厂对碱价开始抵触，投机需求预计下降。库存方面，本周纯碱厂家库存72.10万吨，环比下降7.66万吨。

　　基本面分析：浮法玻璃厂开始抵触碱价，轻碱下游刚需拿货，目前碱厂出货量高位主要依托期现商拿货。边际上，随着下游投机性需求减弱、期现商订单逐步消耗，需求总量预计会有下滑，同时供应端检修增多，供需双降。绝对数据上看，我们测算的均衡周产为56-57万吨，供应减少后预计全口径库存会逐步消耗，而上游库存短期则受投机性需求影响更大。

　　大的方向上，远期消费预期强，当前终端开工正常，预计现货即使调整幅度可能也有限。风险主要在于期现结构以及下游开工，浮法玻璃库存累积给出了利空信号，后续还看玻璃价格的走向。就纯碱而言，检修增多预计库存消耗，远期曲线或逐步平坦化。

　　操作建议：多09空01套利。

（文章来源：长江期货）